2023年，工业金属经验了一个惨淡的熊市昆明市调查公司，高利率激励的制造业败落在各人扩张，主要金属价钱跌跌不停，标普GSCI工业金属指数年内下落了6%。

不外，高盛推测，晨曦很快就会到来，异日12个月内，来自中国的强劲需求有望带动金属需求激增；此外，外洋宽松货币策略和经济败落担忧也会股东现货价钱高潮；同期，频发的地缘政事供应风险，也让购入包括黄金在内的贵金属成了理念念的对冲之选。

铜：中国需求赓续撑捏铜价，来岁下半年将出现供应危急

高盛指出，在夙昔一年的大部分时候里，铜价一直在8000好意思元中下段窄幅波动，略高于老本弧线的尖端。这个价钱弧线，响应了一个高度均衡的商场。

本体上，在外洋金属需求走弱的布景下，大部分的铜需求主要由中国拉动。分析师觉得，参预2024年上半年，中国强劲的需求增长仍将有劲地对消其他地区的低迷，从而为止价钱左侧风险。

铜的需求主要收成于中国金属密集型绿色经济（可再纯真力、电动汽车）的快速增长，以及电网升级方面的策划投资。房地产完工量的加多，亦然撑捏铜价的身分之一。

瞻望2024年，高盛推测，总铜矿总广博吨数将限度收紧，但鉴于去库存弹性较小，应该会产生更明显的紧缩效应：

在需求方面，天然咱们推测来岁中国铜需求增速将放缓(高盛推测来岁同比增长2%，2023年同比+5%)，但中国的策略支捏可能会起到出东谈主预感的股东作用。

鉴于可见的铜库存为26万吨，仅能餍足各人4天的需求，来岁下半年，铜将转向更为严重的供应孔殷，咱们推测价钱将出现大幅上行。在此布景下，咱们推测LME铜价加快上行，3/6/12个月主义价为每吨8，400好意思元/8，850好意思元/10，神秘000好意思元。

在需求方面，天然咱们推测来岁中国铜需求增速将放缓(高盛推测来岁同比增长2%，2023年同比+5%)，但中国的策略支捏可能会起到出东谈主预感的股东作用。

鉴于可见的铜库存为26万吨，仅能餍足各人4天的需求，来岁下半年，铜将转向更为严重的供应孔殷，咱们推测价钱将出现大幅上行。在此布景下，咱们推测LME铜价加快上行，3/6/12个月主义价为每吨8，400好意思元/8，850好意思元/10，000好意思元。

铁矿石：钢厂保管产能，需求相对上升

对景区交通服务的调查内容包括停车场的设计、交通工具的便利性、区间车车内卫生、交通安全性、车内拥挤程度、线路安排等方面。餐饮产品的服务质量是景区服务质量形成的基本条件，餐饮服务的调查内容为餐饮卫生状况、菜式特色、服务态度和礼仪等。对导游服务的调查内容包括景区讲解员的讲解内容、服务态度、游览秩序、回答问题等方面，对于配有扫码获取电子讲解的景区，还需要考察电子讲解的流畅性。

高利率下，各人大宗的制造业败落，让铁矿石捏续被看空，联系我们但其基本面和价钱韧性却冲破了空头的预期。

分析师写谈：

中国的坐褥景象线路，在远期需求信心增强和出口订单照旧强劲的撑捏下，钢厂可能会在来岁第一季度保管产能。

在原材料层面，咱们还注视到生铁坐褥的老本仍然低于使用废钢，这将赓续支捏铁矿石需求的相对上升。

由于陆上铁厂可能在春节前补货，且澳大利亚和巴西的铁矿石供应趋势令东谈主失望，加上供应链库存较低，因此年底铁矿石价钱将保捏弹性，上行风险大于下行风险。在此布景下，咱们觉得铁矿石价钱将获取更好的撑捏。

中国的坐褥景象线路，在远期需求信心增强和出口订单照旧强劲的撑捏下，钢厂可能会在来岁第一季度保管产能。

在原材料层面，咱们还注视到生铁坐褥的老本仍然低于使用废钢，这将赓续支捏铁矿石需求的相对上升。

由于陆上铁厂可能在春节前补货，且澳大利亚和巴西的铁矿石供应趋势令东谈主失望，加上供应链库存较低，因此年底铁矿石价钱将保捏弹性，上行风险大于下行风险。在此布景下，咱们觉得铁矿石价钱将获取更好的撑捏。

锂：供应弥散问题艰深，锂价可能大幅下行

高盛指出，锂供应量加多，再加上中国电动汽车零卖额增速下降，给本年的锂价带来了压力。

2023年锂商场基本均衡，但高盛推测来岁会出现供应弥散。主要原因在于锂辉石供应加多，杰出是来自澳大利亚和非洲的锂矿供应——加多了约20万吨，占总供应增长的55%：

锂辉石供应量的增长，再加上中国锂云母和盐水财富的快速增长，应会在2024-25年技术每年平均加多408kty的供应量，而需求量将增长300kty。

天然锂价钱已大幅回落，但现时的要津问题在于，现时价钱水平产生的供应诊治是否足以为止供应弥散。在此布景下，推测异日12个月中国碳酸锂价钱将降至15000好意思元/吨，亚洲氢氧化锂价钱将降至16500好意思元/吨。

锂辉石供应量的增长，再加上中国锂云母和盐水财富的快速增长，应会在2024-25年技术每年平均加多408kty的供应量，而需求量将增长300kty。

天然锂价钱已大幅回落，但现时的要津问题在于，现时价钱水平产生的供应诊治是否足以为止供应弥散。在此布景下，推测异日12个月中国碳酸锂价钱将降至15000好意思元/吨，亚洲氢氧化锂价钱将降至16500好意思元/吨。

黄金：避险特点有望在来岁充分彰显 主义价2050好意思元

分析师强调，黄金本年的阐扬与其看成尾部风险对冲器用的劝诱力过甚与本体汇率和好意思元的关连密切策划。

与黄金在地缘政事高度孔殷期间的历史阐扬一致，黄金价钱在巴以冲突爆发后的头25天内大幅高潮8%，但随后因风险溢价消退和好意思国经济数据强劲而下落。金价下落所响应的是利率上升和好意思元走强所带来的压力。

分析师指出：

瞻望异日，金价的反弹将与好意思国本体利率和好意思元走势密切策划，但咱们也推测中国和印度强劲的忽地需求以及央行的买盘将对消增长有时上行和降息再行订价带来的下行压力。

总体而言，由于好意思联储的鸽派格调、通胀放缓以及央行购买的弹性，咱们推测任何抛售的边界皆将有限。在策略上，咱们觉得黄金的任何抛售皆是买入契机，因为咱们看到异日风险渠谈（地缘政事、经济败落订价）升高的环境将默契黄金的避险特点。咱们保管3/6/12个月的黄金主义价为2050好意思元/盎司昆明市调查公司，尽管风险偏进取行。

瞻望异日，金价的反弹将与好意思国本体利率和好意思元走势密切策划，但咱们也推测中国和印度强劲的忽地需求以及央行的买盘将对消增长有时上行和降息再行订价带来的下行压力。

总体而言，由于好意思联储的鸽派格调、通胀放缓以及央行购买的弹性，咱们推测任何抛售的边界皆将有限。在策略上，咱们觉得黄金的任何抛售皆是买入契机，因为咱们看到异日风险渠谈（地缘政事、经济败落订价）升高的环境将默契黄金的避险特点。咱们保管3/6/12个月的黄金主义价为2050好意思元/盎司，尽管风险偏进取行。